随后牛市戛然而止
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  近期黄金价格一路走高。6月25日,黄金价格冲破1440美元,再次创出5年新高,距离2018年低点,上涨幅度达到24%,正式进入技术性牛市。

  黄金走势如此强劲,有两大主要因素:其一、全球央行进入降息周期,虽然美联储尚未降息,但预期已经越来越强;其二、地缘政治及不确定因素上升,提升黄金的避险功能。

  美元从2015年开启的加息周期,美联储连续9次加息,已经步入尾声。市场预计今年会降息25-50个基点,2020年还会再降息两次。美国CPI从2018年下半年出现明显的拐点,目前维持在1.6%左右。如果经济衰退迫在眉睫,导致失业率上升,美联储将很快兑现降息预期。

  先是印度央行打响降息“第一枪”,接着是埃及、格鲁吉亚、乌克兰、马来西亚、菲律宾等国家跟进;然后,新西兰、澳大利亚这两个经济发达国家也拉开降息序幕。

  14家央行先后降息,已经为全球进入量化宽松货币政策实施了预热,为全球央行普遍降息奏响了前奏。央行降息的原因大同小异,经济普遍面临下行压力,面对经济增长放缓,为刺激经济增长不得不采取降息,以迎接刺激货币需求增长的量化宽松货币政策的到来。

  当前全球贸易受制于各种人为贸易壁垒,贸易额呈下滑态势,这也给世界各国的经济带来冲击。各国为求经济自保,在没有特别有效的手段刺激经济增长的前提下,不得不把目光盯住货币政策,试图通过降息进一步降低实体企业的融资成本,以激活经济活力,为各国经济增长摆脱当前的“陷阱”积蓄能量。

  本周所有的目光都将聚焦在日本大阪举行的G20峰会,和同一天举行的伊朗和4国安理会成员国的高级官员会议,就如何避免2015年签署的伊朗核问题全面协议失效进行磋商。如果G20会议进展顺利,黄金短期可能会出现回调,而如果G20会议进展不顺利,则美元及全球股市都将可能出现较大跌幅,而黄金的避险属性将得到更大的提升。

  顺便提一下,从历史规律看,降息周期内,全球股市难有牛市行情。今年春节之后,A股一度出现宽松牛,但立足长远看,股市走势还是与经济走势正相关。

  2005年A股大牛市,伴随的是人民币的加息周期,存款基准利率期间上调8次,从2.25%一路加到4.14%,随后牛市戛然而止。

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